有色金屬周期的力量勢(shì)不可擋。如果說(shuō)某個(gè)品種價(jià)格的上行源自供需失衡，多種金屬的聯(lián)動(dòng)上行已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)周期的力量。周期的動(dòng)力多源自于包括金屬在內(nèi)的基礎(chǔ)原材料需求快速增長(zhǎng)，而這多來(lái)自于初工業(yè)化產(chǎn)業(yè)的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移所引發(fā)的基建需求快速增加。在經(jīng)歷了歐洲到美洲、美洲到前蘇聯(lián)和日本及亞洲四小龍、日本及亞洲四小龍到中之后，球正在經(jīng)歷新輪的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而中正積開(kāi)展際產(chǎn)能合作，將內(nèi)富余的包括鋼鐵、有色在內(nèi)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東南亞、南亞、中亞及非洲等地區(qū)。迎接這種合作與轉(zhuǎn)移的，必將是有色金屬價(jià)格長(zhǎng)周期的上行。我們強(qiáng)調(diào)，自16年以來(lái)的此輪球有色金屬周期的力量勢(shì)不可擋?！?

　　通過(guò)際產(chǎn)能合作，優(yōu)勢(shì)并富余的初產(chǎn)業(yè)正從中向外轉(zhuǎn)移:　　

　　受益于中產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，內(nèi)優(yōu)勢(shì)并富余的初工業(yè)化產(chǎn)能正從中向外轉(zhuǎn)移。從十九大經(jīng)濟(jì)工作報(bào)告中可以看出，中正在尋求“高質(zhì)量發(fā)展”以跨越“中等收入陷阱”。中政府強(qiáng)調(diào)通過(guò)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”以解決美好生活的需要與不平衡不充分的矛盾，要解決這種矛盾也需要進(jìn)步加強(qiáng)“生態(tài)文明建設(shè)（環(huán)保）”。中即將進(jìn)入品質(zhì)化、品化的產(chǎn)品溢價(jià)時(shí)代，這種時(shí)代將伴隨初工業(yè)轉(zhuǎn)移，中政府所實(shí)施的“帶路”政策也是幫助基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱的相關(guān)發(fā)展中把握歷史機(jī)遇、幫助發(fā)展當(dāng)?shù)爻醍a(chǎn)業(yè)的互利共贏的核心舉措?！　?

　　承接者配套開(kāi)啟，東南亞近水樓臺(tái):　

　　承接區(qū)域可能會(huì)集中在東南亞、南亞和非洲等區(qū)域，這些發(fā)展中在承接產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的同時(shí)面臨基礎(chǔ)設(shè)施的不齊備，為了承接將與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)相輔相成，這將大的拉動(dòng)有色金屬需求。東南亞因近水樓臺(tái)所以快速發(fā)展，其中越南基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展相對(duì)較快跑此輪轉(zhuǎn)移?？紤]到此輪轉(zhuǎn)移將是球初工業(yè)化產(chǎn)能的規(guī)?；D(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移不是兩個(gè)所能夠承接，我們認(rèn)為東南亞、南亞和非洲等區(qū)域都在面臨歷史性機(jī)遇，其中“帶路”相關(guān)合作者可能會(huì)更加受益，終受益者可能需要從比較經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度去研究。但無(wú)論哪個(gè)區(qū)域受益，這個(gè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的基建需求興起必將引發(fā)有色金屬需求的快速提升，形成新輪的大宗商品景氣周期?！?

　　產(chǎn)能轉(zhuǎn)移造成景氣，礦業(yè)受益良多:　　

　　優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移合作引發(fā)的景氣周期有望在未來(lái)5-10年間體現(xiàn)?？紤]到東南亞、南亞約24億人口（即使不含印度也有約10億人）和未來(lái)球金屬需求持續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)彭博數(shù)據(jù)并以中過(guò)去25年發(fā)展為鏡，我們推算東南亞、南亞主要（不含印度）對(duì)精煉銅、鍍鋅板需求增長(zhǎng)貢獻(xiàn)將從16年的1%、19%提升至20年的32%、25%，成為球工業(yè)金屬需求增長(zhǎng)的主因之；假設(shè)未來(lái)20年后達(dá)到中2016年人均消費(fèi)的水平，則東南亞和南亞地區(qū)將帶來(lái)精銅和鍍鋅板需求分別2003和1156萬(wàn)噸，分別占16年球精銅、鍍鋅板消耗的86%和83%（排除印度也將帶來(lái)精銅和鍍鋅板885和511萬(wàn)噸的需求）。從金屬礦業(yè)的供給來(lái)看，十年的低迷造成礦業(yè)投資整體低迷，供給可能將在未來(lái)數(shù)年制約需求，形成長(zhǎng)周期的供不應(yīng)求。這種供需的不平衡，總結(jié)起來(lái)就是句話：周期的力量勢(shì)不可擋。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：際政局波動(dòng)；球經(jīng)濟(jì)增速下滑，東南亞和南亞等地區(qū)經(jīng)濟(jì)回落需求疲軟；東南亞及南亞等地區(qū)基建發(fā)展低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展意愿不強(qiáng)；中政策推進(jìn)低于預(yù)期；帶路政策遭遇霸權(quán)封鎖；東南亞和南亞等地區(qū)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移進(jìn)度不及預(yù)期；供給收縮造成的價(jià)格大幅上漲提高產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的成本形成轉(zhuǎn)移壁壘。